El nuevo Acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF) comprende un programa de dos años y medio con el FMI, contempla cuatro años y medio de gracia y permite a la Argentina estirar el repago de la deuda con el organismo hasta 2034.
El acuerdo
El nuevo acuerdo tendrá una duración de 30 meses en el marco del Servicio del Fondo Ampliado para Argentina por un monto de 31.914 millones de DEG, equivalentes a US$ 44.000 millones, o el 1.000 por ciento de la cuota del país en el FMI.
La decisión de la Junta Ejecutiva permite a las autoridades un desembolso inmediato de 7.000 millones de DEG, lo que equivale a US$ 9.656 millones.
El programa de las autoridades respaldado por el FMI, que fue aprobado recientemente por el Congreso Nacional, tiene como objetivo fortalecer las finanzas públicas y comenzar a reducir la inflación persistentemente alta a través de una estrategia múltiple que implica la eliminación gradual del financiamiento monetario del déficit fiscal y una mejora monetaria y del marco de política cambiaria.
También contempla medidas para fortalecer el mercado de deuda en pesos, la efectividad del gasto público, la inclusión laboral y de género, y la competitividad de sectores clave.
El acuerdo tiene como objetivo brindar a Argentina una balanza de pagos y apoyo presupuestario respaldado por medidas diseñadas para fortalecer la sostenibilidad de la deuda, aumentar las reservas, abordar las brechas sociales y de infraestructura del país y promover el crecimiento inclusivo.
La postura del FMI
La decisión del organismo se basó en la «frágil situación económica, financiera y social de Argentina, que se ha visto agravada por la pandemia y, más recientemente, por los efectos colaterales de la guerra en Ucrania».
Para los directores del FMI, «una consolidación fiscal creíble, sostenida y favorable al crecimiento es clave para fortalecer la sostenibilidad de la deuda y discontinuar el financiamiento monetario del déficit fiscal».
Para ello, hicieron hincapié en la necesidad de «mejorar la eficiencia, la equidad y el cumplimiento del sistema tributario», así como «mejoras en la estructura del gasto, incluida la reducción de los subsidios energéticos costosos y no focalizados, al mismo tiempo que se expande el gasto en infraestructura».
Además, remarcaron la necesidad de «proteger los programas de asistencia social bien focalizados y de una gestión prudente de los salarios y pensiones».
Por otra parte, subrayaron la importancia de «reducir la persistente alta inflación y reconstruir las reservas internacionales» y, para ello, «poner fin al financiamiento monetario e implementar el marco de política monetaria mejorado para generar tasas de interés reales positivas y alentar la demanda de pesos».
Asimismo, indicaron la importancia de «mantener un tipo de cambio real competitivo y adaptar el marco de gestión de flujos de capitales (…) para asegurar superávits comerciales, alentar las entradas de flujos a largo plazo e impulsar la acumulación de reservas».
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En otro orden, pidieron «reformas estructurales que aborden las vulnerabilidades estructurales de larga data de Argentina», además de resaltar la importancia de «fortalecer el mercado de deuda en pesos domésticos; mejorar la sostenibilidad y la eficiencia de sectores clave».
GEORGIEVA AFIRMÓ QUE EL PROGRAMA APROBADO POR EL FMI «ESTABLECE OBJETIVOS PRAGMÁTICOS Y REALISTAS»
La directora gerente del Fondo Monetario Internacional expresó que «un fuerte consenso político y social es clave para sostener la implementación de la agenda de reformas» que debe afrontar la Argentina para cumplir con éxito el nuevo programa, el que entendió contiene un plan con «objetivos pragmáticos y realistas».
Tras el debate de la Junta Ejecutiva que finalmente aprobó el acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF) por la deuda de US$ 44.000 millones que tiene la Argentina con el organismo, Georgieva reconoció que “los riesgos para el programa son excepcionalmente altos y los efectos secundarios de la guerra en Ucrania ya se están materializando».
En este contexto, «la recalibración temprana del programa, incluida la identificación y adopción de medidas apropiadas, según sea necesario, será fundamental para lograr los objetivos del programa”, aseguró en un comunicado de prensa y en su cuenta de Twitter.
También declaró que «si bien está en marcha una recuperación económica y del empleo, Argentina continúa enfrentando desafíos económicos y sociales excepcionales, que incluyen un ingreso per cápita deprimido, niveles elevados de pobreza, inflación alta persistente, una pesada carga de deuda y bajos amortiguadores externos».
En este contexto, el programa económico de las autoridades argentinas «establece objetivos pragmáticos y realistas, junto con políticas creíbles para fortalecer la estabilidad macroeconómica y comenzar a abordar los desafíos profundamente arraigados de Argentina», aseguró.
Así, los «importantes compromisos financieros obtenidos de los socios internacionales de Argentina respaldarán los esfuerzos de reforma de las autoridades y mejorarán las defensas externas del país».
«Un fuerte consenso político y social es clave para sostener la implementación de la agenda de reformas, incluso a mediano plazo, lo cual es esencial para abordar las vulnerabilidades de larga data del país», afirmó Georgieva al reconocer que «el programa contiene un conjunto cuidadosamente calibrado de políticas económicas».
En ese sentido, destacó que «una consolidación fiscal sostenida y favorable al crecimiento fortalecerá la sostenibilidad de la deuda y permitirá eliminar el financiamiento monetario del déficit fiscal, lo que ayudará a comenzar a abordar la inflación persistente y elevada».
«Además, un marco monetario y cambiario mejorado que genere tasas de interés reales positivas y un tipo de cambio real competitivo ayudará a respaldar la demanda de activos en pesos y mejorará la cobertura de reservas», continuó la directora del FMI al asegurar: «Estas acciones ayudarán a allanar el camino para una eventual flexibilización de los controles cambiarios basada en condiciones».
También entendió importante destacar que el programa «incluye políticas para fortalecer el mercado de deuda en pesos domésticos, mejorar la efectividad y la transparencia del gasto público, promover la inclusión laboral y de género, y mejorar la sostenibilidad y eficiencia de sectores clave».
Finalmente, destacaron la necesidad de «fortalecer el clima de inversión eliminando gradualmente las distorsiones económicas y brindando un marco regulatorio más predecible» y pidieron «mejorar la gobernanza, incluso impulsando la eficiencia y la transparencia del gasto público».
Tras advertir que el programa «está sujeto a riesgos excepcionalmente altos», reconocieron la «vulnerabilidad» del país a los «choques externos y las dificultades de implementación dada la compleja situación social y política».
Por otra parte, mostraron su «beneplácito» por el acuerdo de las autoridades de adelantar la primera revisión del programa y las instaron a recalibrar las políticas para «asegurar los objetivos fiscales y contener los efectos inflacionarios» del aumento de los precios de las materias primas.
En tanto, luego de admitir que los riesgos financieros y de reputación para el organismo no pueden mitigarse por completo a través de este programa, consideraron que se requerirán «más esfuerzos para cimentar la estabilidad y abordar los desafíos estructurales de larga data».
En particular, coincidieron en que, en el mediano plazo, la Argentina deberá «fortalecer aún más la sostenibilidad de la deuda, reforzar el balance del banco central y su marco de gobernanza, y abordar las barreras regulatorias a la productividad, la inversión y el empleo formal».
Algunos directores hicieron un llamado a las autoridades para incorporar algunas de estas reformas en el programa actual para aumentar su credibilidad, resaltó el FMI en su comunicado.
